期市名家:沪胶国产资源需进一步消耗

 国产资源站姿网     |      2021-04-13 19:43

  目前,沪胶涨跌两难。一方面国储收胶传闻、东南亚天胶供应明显减少和东京胶大幅上涨利多明显,另一方面国内现货价格跟涨乏力,以及上海期货交易所天胶库存不断增加又形成了巨大的利空影响。后市,已经逼近年内新高的沪胶行情将如何演绎呢?我们认为国产胶需要进一步的消耗,沪胶新的上涨仍需等待。

  过去两个月,东南亚天胶生产状况显著地受到自然灾害的影响。印尼苏门答腊岛发生里氏7.6级大地震,泰国、菲律宾、印度南部和中国海南因台风天气、强降雨天气不断,对正常的割胶作业和天胶运输工作造成了很大的负面影响。相关数据显示,泰国天胶出口下滑明显,1—9月份同比减少11.2%,3季度同比减少14.8%,9月份同比减少22.8%。供应大幅缩减使天胶生产管理部门的态度出现了变化。泰国官员10月7日称,当前胶价不合理,原料合理价格应该在80泰铢(当时为67泰铢,当前为73泰铢)以上,还将与其他两大产胶国马来和印尼开展合作,共同维护胶价。10月21日,印尼官员表示,已经非正式取消出口限制计划,原因是胶价已经明显上涨,更重要的是产量明显下降,出口目标很难完成。去年12月份,泰国、印尼和马来三大产胶国决议将今年的天胶出口量减少91.5万吨。

  今年是国内天胶的丰产年,这同东南亚主产区天胶供应紧张的局面形成巨大的反差。由于同轮胎企业需求契合度不高,而大多数时间段的价格优势又不明显,国产胶销售不顺畅,国产天胶库存居高不下,从而使得沪胶走势明显弱于东京胶走势。进入11月,国内天胶生产逐步季节性缩减,而东南亚天胶生产则进入生产最为旺盛的季节,天胶供应状况可能出现阶段性的改观,这也使得四季度往往是胶价的调整期。

  需求方面,国内车市仍在阔步前行。据中国汽车工业协会统计,今年9月乘用车主要品种均呈较快增长,基本型乘用车(轿车)均超70万辆,创历史新高。9月份基本型乘用车(轿车)产销73.57万辆和73.46万辆,环比增长15.02%和16.72%,同比增长73.88%和76.60%。火热的中国车市可能再添利好。中国汽车流通协会透露,汽车以旧换新政策正准备调整,补贴标准有望大幅提高,新方案可能于11月公布。

  受汽车消费恢复的影响,9、10月份欧美大型轮胎企业在东南亚的采购数量较大,但中国轮胎企业的采购力度较小。中美特保案对国内相应企业造成了一定影响,国内各项经济刺激政策对于轮胎消费的促进作用有所减弱,农用胎消费回落,库存开始增加,下游厂商开工不如前期火爆,这导致轮胎企业操作谨慎,大量备货的意愿不强。

  目前,经济复苏的进程稳步推进,资产价格处在大的上涨周期当中,大宗商品的长期上行趋势将会延续。后期各品种之间的运行节奏分化程度会加大,但不管怎样,中短线振荡或回调之后都将再度回到长期的上行通道之中。因为供应端控制的强化和自然灾害的频繁发生,天胶供应明显减少,而下游需求在政府的强烈刺激下表现旺盛,这使得天胶有一个转好的供需面背景。

  中短线月中旬的大的调整格局之中,只是中国国储收胶传闻和东南亚产区的自然灾害使调整的幅度大幅收窄。这两个利多因素虽然能使沪胶在遭遇利空冲击时下跌幅度缩小,但并不构成新的一轮大幅上涨的条件。沪胶新的涨势仍需等待,它需要国产胶库存的降低和海外胶的进一步上涨。操作上,建议长线多单适度减持;前期高点附近不宜过度追多;激进投资者可以尝试背靠年内高点做空,但1003合约在18000元/吨以下再度下行的空间不大。